今年以來人民幣對美元顯著貶值，而樓市火爆風險陡增。匯率與房價之爭隨之成為各界關注的熱點問題。大家都在猜測：央行到底會保哪一個呢?昨天，央行發(fā)布今年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告，首次對“棄匯率、穩(wěn)房價”還是“棄房價、穩(wěn)匯率”的討論予以回應。報告認為，上述觀點夸大了各自領域的風險,都不是好的做法。

　　當前貨幣總量與利率水平與基本面相匹配

　　北青報記者注意到，央行昨天發(fā)布的貨幣政策執(zhí)行報告中有一篇題為《經濟運行、貨幣政策與結構調整》的專欄文章。

　　文章稱，2016年以來,經濟運行出現(xiàn)積極變化,經濟增長和物價漲幅總體較為穩(wěn)定,根據形勢的發(fā)展變化,穩(wěn)健的貨幣政策注意把握好節(jié)奏和力度。針對外匯占款下降形成的流動性缺口,考慮到準備金工具可能形成資產負債表效應且信號意義較強,受到的制約較多,更多借助公開市場操作和中期借貸工具提供流動性, 保持了流動性合理適度和利率水平的基本穩(wěn)定�？偟膩砜�,當前的貨幣總量和利率水平是與經濟基本面的變化相匹配的,貨幣政策始終注重根據形勢發(fā)展變化加強預調微調,保持中性適度的貨幣金融環(huán)境。

　　“棄匯率、穩(wěn)房價”與“棄房價、穩(wěn)匯率”都不好

　　文章指出，在開放宏觀格局下,貨幣政策還面臨著國際間資產價格的強對比和來自匯率的硬約束。伴隨經濟持續(xù)較快增長,我國居民財富尤其是住房資產增長較快。據有關估算,改革開放以來我國居民金融資產年均增長超過20%,而住房資產規(guī)模則達到金融資產規(guī)模的兩倍左右。從國際上看,存量財富快速增長對經濟運行會產生較大影響,經濟與房地產的關系更為緊密。

　　前一段時間國內部分城市房地產價格上漲較快,人民幣匯率受美元指數持續(xù)走強影響出現(xiàn)小幅貶值,各方面對房地產和匯率問題比較關心,市場上甚至一度出現(xiàn)了關于應該“棄匯率、穩(wěn)房價”還是“棄房價、穩(wěn)匯率”的討論。文章認為，“棄房價、穩(wěn)匯率”的一種邏輯是緊縮貨幣,從而擠出資產泡沫,并以高利率來穩(wěn)定匯率,這會導致危機式的被動去杠桿,代價很大, 過程比較痛苦,匯率實際上也很難穩(wěn)住;“棄匯率、穩(wěn)房價”則是放松貨幣來支持房價,試圖以低利率刺激通脹和房價,這同樣會加劇結構扭曲和債務積累,導致調整的時間更長、代價更大。展望未來,中國經濟仍有條件保持平穩(wěn)較快增長。

　　“上述觀點夸大了各自領域的風險,而且也都不是好的做法�！蔽恼抡J為，就貨幣政策而言,關鍵是要繼續(xù)保持穩(wěn)健和中性適度的貨幣環(huán)境,同時發(fā)揮好宏觀審慎政策在維護金融體系穩(wěn)定中的作用。更為重要的是,要通過推進結構性調整和改革,進一步增強市場信心和經濟的內生活力,促進經濟持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展,并擴展金融資源有效配置的空間。

　　應進一步做好房地產市場調控的頂層設計

　　文章認為，下一階段可繼續(xù)做好主動調結構、主動去杠桿、主動防泡沫等方面的工作。主動調結構的核心是健全社會保障體制,深入推進創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略,大力發(fā)展服務業(yè),把擴消費與“補短板”結合起來,破除抑制服務業(yè)發(fā)展的體制機制問題,放松市場準入和價格管制,激發(fā)增長活力,補充短板行業(yè)的有效供給,釋放居民的消費潛力。主動去杠桿需要系統(tǒng)性設計去杠桿方案,主動作為,逐步穩(wěn)定和降低社會整體債務水平,防范經濟金融系統(tǒng)性風險。市場化債轉股是主動去杠桿的重要途徑,可發(fā)揮好銀行在金融體系中的重要作用,把債轉股與金融業(yè)綜合經營、建設多層次資本市場、國企改革等有機結合起來,加快結構調整和改革步伐。隨著經濟發(fā)展和居民財富的增長,資產價格對國民經濟的影響也逐步增大。應進一步做好房地產市場調控的頂層設計,從供給端改革城鎮(zhèn)化土地政策,完善財稅制度,解決抑制新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的體制機制問題,保持房地產市場的持續(xù)健康發(fā)展。

　　財經關注

　　央行：注重抑制資產泡沫防范經濟金融風險

　　昨天，央行發(fā)布今年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告。報告稱，要主動適應經濟發(fā)展新常態(tài)，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預調微調，增強針對性和有效性，做好供給側結構性改革中的總需求管理，為結構性改革營造中性適度的貨幣金融環(huán)境，在保持流動性合理充裕的同時，注重抑制資產泡沫和防范經濟金融風險，促進經濟科學發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展。

　　報告指出，從國內經濟看，經濟運行在較大程度上仍依賴房地產和基建投資，民間投資活力不足，內生增長動力尚待增強。穩(wěn)定經濟增長、防范資產泡沫和促進綠色發(fā)展之間的平衡面臨更多挑戰(zhàn)，部分領域瓶頸仍未打破，存在準入門檻和價格管制，制約增長潛力發(fā)揮�？傮w債務杠桿還在上升，國內區(qū)域經濟分化較為明顯，經濟金融領域風險暴露有所增多。

　　報告稱，將完善金融風險監(jiān)測、評估和預警體系建設， 進一步加強重點領域風險排查，關注實體經濟特別是產能過剩行業(yè)、房地產、地方政府性債務等領域風險。加強對企業(yè)債務風險、銀行資產質量和流動性變化情況、股票市場異常波動、保險資金運用、資產管理業(yè)務、互聯(lián)網金融等領域的風險監(jiān)測分析。繼續(xù)做好金融機構和金融市場風險壓力測試，及時提示風險，完善應對預案，運用多種措施和手段及時化解和妥善處置金融風險。加強宏觀審慎管理，強化對順周期、跨行業(yè)、跨市場風險及風險傳導的分析研判。深化資本市場體制機制改革，促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。繼續(xù)完善存款保險制度功能，穩(wěn)步推進風險差別費率等核心機制發(fā)揮作用，加強高風險金融機構的監(jiān)測，完善金融機構市場化退出機制。規(guī)范民間融資，加大非法集資打擊力度。強化底線思維，及時采取有效措施，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。